在私募股权行业经历了艰难的3个月后，前景变得更加明朗。人们普遍预计，拉美地区的GDP将下降5%，墨西哥将下降10%。在这种情况下，监测消费者行为的演变及其转变，对于评估未来几个月私募股权行业的复苏和新兴机会至关重要。
在这次与墨西哥和拉丁美洲PE国家负责人的虚拟聚会中，我们很荣幸地邀请到了L Catterton拉丁美洲负责人Dirk Donath的参与，他与我们分享了他的观点，并向所有参与者开放了讨论。总体预期表明，拉丁美洲的信心水平将在未来几个季度逐步恢复，并最终在2021年第一季度复苏。
私募股权部门的四个影响领域
该地区的PE行业受到了影响，特别是在以下重点领域:
基金业绩:投资组合公司的市值估值受到负面影响。可比估值倍数下降，拉丁美洲地区的外汇风险日益成为有限合伙人的担忧。
流动性当前位置最近退出越来越难了。预计基金将平均延长一到两年的投资组合持有期。
新的机遇: COVID-19危机为私募基金带来了新的机会，特别是在数字和长期基本面稳固但资产负债表疲软的资产领域。
筹款:新兴市场正面临筹集额外资金的挑战。在当前背景下，拉丁美洲似乎不是国际投资者的优先选择，尽管对于那些能够以正确的视角保持长期观点的投资者来说，那里有有趣的年份和机会。
私募股权股东在投资组合层面采取的行动
一些专注于消费领域的私募股权投资公司正在根据危机对它们的影响程度对其投资组合中的公司进行分组。有三个主要类别正在出现:
得天独厚的公司:这类人包括那些从危机中受益的人。这些公司正在利用其坚实的在线战略、强大的全渠道战略和数字分销网络，这可以极大地抵消传统渠道(如杂货、宠物产品、数字零售商、数字食品配送和数字健身)的损失。
中度负面影响:受到最小或中等影响的公司(例如，医疗诊所、牙科服务、酒类和葡萄酒)。
短期压力下:由于保持社交距离措施和暂时关闭服务(如健身房、传统零售商、餐馆、活动、航空公司、酒店等)，这些公司的收入突然减少(几乎为零)。
这些类别中的每一种都需要私人股本股东进行不同程度的干预。在董事会层面，私募股权基金特别关注四个变量:销售和客户(在线销售、提货服务);费用和供应商(重新谈判租赁、连续性计划);盈利能力(效率提高、协同效应);以及资本结构(确保流动性、获得信贷额度、免税)。
总体目标是让他们的投资组合公司做好准备，以抵御2020年底之前的汹涌波涛，届时复苏之路将更加清晰。
后疫情时代的消费者转变
在讨论中，我们的Donath分享了一些关于消费者行为变化的见解。消费者:
越来越担心自己的经济状况和健康状况
削减开支，推迟大额采购
担心自己收入减少
担心失去工作
这些担忧可能会在三个方面引发一些变化:社会、技术和行为。
总体而言，尽管“新常态”一词被过度使用，但后covid -19世界的社会变化预计不会深刻。预计社会规范、社会结构和人口结构将恢复到2019冠状病毒病危机前的类似水平，不会发生重大变化。我们可能会看到一个小型婴儿潮，但从长期来看，人口结构的影响可能是有限的。
然而，我们可能会在技术采用方面看到更高水平的影响。隔离加速了数字产品和工具的使用，其中一些可能会留住新用户或改变行为，特别是在远程工作和学习、电子商务、便利驱动技术、电子杂货、家庭数字健身、在线电影、电子游戏娱乐、减少商务旅行等方面。
在covid -19后的背景下，消费者行为的变化可能微乎其微，但有证据表明，关于健康和保健、户外生活和正念的主题有所增加。一些品牌需要意识到这些变化，并瞄准特定的细分市场。
拉丁美洲是否有私募股权投资的机会?
拉丁美洲肯定会为私人股本提供机会，尤其是在消费业务领域。人口结构、不断壮大的中产阶级、消费信贷扩张、成熟的零售业以及技术基础设施的改善都是有利于该地区的因素。尽管存在一些短期挑战，但为了抓住合适的机会，也不应忽视长期基本面因素。
当前的危机可能为收购基本面良好但需要流动性的公司，或并购时机成熟的目标行业创造机会(并购活动应该会增加)。对于那些正在利用分销渠道变化、正在转向数字商业模式和在线分销的企业来说，前景也很好。此外，也有一些资产稳固、但资产负债表受到危机影响的好品牌。这不仅关乎不良资产投资，还关乎发现那些提供有吸引力的估值水平和正确的风险回报组合的机会。
与会者还评论说，不同的拉丁美洲国家公共卫生缺陷程度不同，这使其人口更容易受到COVID-19的影响。远程医疗、制药、研发和零售模式的卫生设施(如医疗实验室、牙科诊所)也可能出现一些机会。消费者将不太愿意去大医院进行定期的医生检查、门诊检查和其他小问题。因此，能够提高医疗服务送货上门的体验、调整现场空间使其更安全、创建在线服务、改进包裹和安全密封等的商业模式将处于更好的位置。
回归“正常”
与会者评论说，鉴于COVID-19疫苗预计要到2021年初才能准备好，这种回报可能会如何发挥作用。随着政府在未来几周内取消限制，问题是如何保证消费者的安全，建立他们恢复正常生活的信心，在等待疫苗到达的同时去餐馆、逛商店。
大家一致认为，这一过程将是渐进的，预计不会在第一天就全面投产。在欧洲和亚洲，在健身房、购物中心和零售商店的体验是积极的。前往这些场馆的客流量正呈现积极趋势，但这一过程相当缓慢。在取消限制措施后，这些地区的产能达到了50%至65%的水平，而且每周都在稳步增长。
在同一个国家内，不同的地理位置也存在着重要的差异。例如，在美国，大多数COVID-19病例(~70%)分布在五到七个州。有些地区已经开设了健身房和购物中心，但在其他一些地区还需要更长的时间。
最根本的问题不仅在于何时，还在于如何重新开放。公司被迫寻找创造性的方法来吸引消费者，包括增加安全措施、新的促销和销售。让消费者在复苏期间感到安全和舒适将是至关重要的。
私募股权公司如何为自己的回报做计划
关于团队的回归工作，私募股权公司预计将计划从2020年7月到9月的回归。无论如何，这都不太可能是全额回报。与会者讨论了创建不同的团队(例如，团队A在一天的特定时间参加或只在一周的特定日子参加)。无论如何，在家工作可能会持续到今年年底。私人股本高管面临的最大挑战是旅行禁令。不能亲自与投资组合管理团队和董事会会面是一个挑战。虽然他们广泛使用数字和视频会议工具，但这仍然是一个可能持续到年底的挑战。
在会议期间，与会者还表示，需要自己进行研究，并从来源(不仅仅是官方信息)收集信息，以衡量COVID-19病例的真实程度，以规划业务恢复正常。总体而言，与会者一致认为恢复正常的过程肯定是渐进的，而不是突然的。这不会是灾难性的，但肯定具有挑战性，特别是在试图做出重要商业决策时，官方信息不可靠的国家。
