与所有人和其他事物一样，董事会必须在许多方面适应一个变化了的世界。近几个月来，我们与全球数百名董事长和董事会成员进行了40多次不同的“社区电话会议”。在这些报告中，出现了许多关于董事会如何应对不断演变的危机的共同主题。
现金已成为关键衡量标准。由于未来的不确定性，企业希望手头有现金。几乎在每一家公司，董事会都采取了行动，确保公司动用了所有的公开信贷安排。股票融资也很常见，董事会指出，总体而言，股东在提供融资方面比全球金融危机期间开放得多。从运营的角度来说，每一项业务都是现金管理。主要(和次要)资本支出已被推迟。
有一个好消息:节俭的美德是显而易见的。公司已经在不影响生产力的情况下确定并消除了成本，这些成本在其他情况下是无法确定的。
目前，持有现金的成本非常低。但大中华区等高增长经济体的企业正被迫回答一个价值6400万美元的问题:随着经济复苏，我们如何在保护现在的现金流与为未来投资之间取得平衡?
董事们会问这样的问题:“我们的预测是什么?””“How will consumer behaviour change?” “How will we be disrupted?”今天的未来有更多的不确定性，但每一家公司的董事会仍然需要做出战略决策。我的零售业务应该有多大?我是否应该考虑改变我的人员配备水平?我们是否看到了我们的商业模式被打破，这意味着我们将永远无法回到我们曾经的存在和我们的市场路线?
大家都想知道董事会是怎么想的。他们面临着形成一种观点并将其传达出去的压力。许多董事谈到了复苏曲线的形状，以及不同行业和地区的不同曲线。有时管理层和董事会之间会就这些话题进行辩论，这可能是具有挑战性的，因为没有明显的“正确答案”。总体而言，管理层现在似乎更加乐观，而董事会对负面结果更加开放，当他们觉得管理层做得太过分时，就会放慢决策速度。但也有一些例子是，董事会鼓励管理层承担风险，现在就做出决定，而不是等待可能不会出现的明确结果，从而给管理层投了一张信任票。
尽管有形成观点或传达观点的压力，但许多与会者警告说，在现实中未来是未知的情况下，发表过于具体的公开声明是不明智的。虚假的确定性是冷冰冰的安慰。有些董事会试图不去估计，而是列出他们所知道的，他们需要知道什么才能做决定，以及如何在知道未知的事情之前推迟做出决定。其他一些董事会则专注于自身的动态;警惕集体思维，寻求和提升不一致的声音，从在担任高管期间经历过危机的董事中获益。总体而言，表现最好的董事会是那些在董事会中进行最具挑战性对话的董事会。“别太舒服了。”正如一位与会者所说。
董事会很快就学会了有效地远程操作。许多人承认情况不同。一位导演说得好:“我们现在身处不同的时区，所以有些人比其他人更专注于当下。同时，我必须更加果断地表达我的观点。很大程度上，我觉得我现在只有一次机会，所以我必须让它有意义。”
主席通过收集关于沟通方式和内容的问题和建议，在董事会和执行团队之间充当过滤器，因此董事会开会的频率越来越高。特别是在危机刚开始的时候，我们看到董事会更多地关注运营细节，而不是在危机期间为管理层提供通常的建议和指导。董事会比以往更多地充当了首席执行官们的顾问。
然而，一些人怀疑该董事会是否变得过于操作化了。他们是否有越界的风险?一位董事表示:“我们需要鼻子在里面，手在外面，而不是相反。”更广泛地说，在高管非常忙碌的时期，面对来自董事会的持续参与可能既困难又让人分心。一些董事会领会了这一暗示，承认了这种扭曲，并采取了一些切实可行的决议。举个例子:在发给管理层的邮件末尾加上“无需回复”，而以前董事会的任何邮件都要求经过研究和核对后回复。主席作为“空中交通管制员”，在平衡董事会成员和高管之间的互动方面比以往任何时候都发挥着更重要的作用。
大公司将需要考虑其复苏计划的声誉因素，因为当我们走出大流行时，国民情绪将有所不同。当他们的就业前景如此之低的时候，我们应该解雇他们吗?我们是否应该接受政府补贴以改善我们的财务状况?
公司在社会中的角色是一个关键问题。同样，答案是不清楚的。最好的董事会在确保公司对这一角色有清晰的认识并据此采取行动方面发挥着作用。他们的决定可能会被评判，但由哪个“陪审团”和“什么时候”来评判呢?例如，我们看到大多数(现在是虚拟的)年度股东大会召开得很快，问题也很少。但最近有证据表明，股东之间的不协调加剧了，而且多数董事会预计，这种情况在未来一年还会加剧。
一个永久的结果可能是，董事会必须超越直接股东的范畴，更广泛地考虑公众、社会，以及他们的角色在危机中发生了怎样的变化。优秀的董事会正在反思一些重大问题，包括他们的公司为什么有在社会上运营的执照。
最近几周，审计委员会一直处于风口浪尖。由于他们一直在努力解决可能影响业务未来生存能力的技术性会计问题，会议数量增加了。由于没有明确的发展蓝图，审计委员会与审计人员就许多问题展开了激烈讨论，包括如何处理整个持续经营问题、对房地产等非流动资产的估值、设置资产减值的触发因素、坏账准备的水平，以及许多其他主题!审计公司和监管机构很难在危机爆发时迅速采取行动。现在，人们感觉政府正在采取一种更加务实的做法，鼓励企业提供不同结果的情景，并增加而不是减少信息披露，以让股东更好地了解自己的经营状况。
投资者要求在评估危机风险影响方面提高透明度。没有惊喜!但在如此不确定性的情况下，董事会应该怎么做?
许多公司倾向于提高透明度，允许投资者根据这些投入形成自己的观点。有些公司只提供业绩数据，却不提供指导。这赋予了企业和投资者权力，并鼓励双方承担责任:公司披露他们对什么有信心，而投资者能够解读这些数据，并从中综合出建议。
关于风险的另一个考虑因素是时间线和“非正常”会持续多久的不确定性——即使我们曾经知道的正常状态会恢复。因此，从治理的角度和监管机构的角度来看，评估和范围的透明度将非常重要。许多证券交易所不指望董事会在当前环境下做出预测，这让他们松了一口气。
为2020年设定高管薪酬存在挑战。许多董事会决定维持与高管2019年业绩挂钩的薪酬，尽管有人对这一做法提出了批评，尤其是对那些采取了其他行动，如让员工休假或削减股息的公司。企业会计年度的时间安排意味着，在危机来袭后，这成为企业结帐的一个更大的话题。
悬而未决的问题是，2020年及以后我们要做雷电竞到哪下载什么。一些公司从危机中获益匪浅，其相对表现明显优于其他公司。但这其中有多少要归功于相关高管呢?负面影响也一样:在领导们可能比以往任何时候都更加努力工作的时候，董事会会在多大程度上选择惩罚管理层在危机中表现不佳的行为?制定出量化框架并最终得到一个公平的结果是非常具有挑战性的。一些董事会正在转向财务和非财务指标的组合，以更好地平衡薪酬结果。公司也可能会选择将奖金和长期激励与相对业绩挂钩。一些公司还选择提供一个长期激励业绩的基准，以留住人才，因为它们意识到，许多遗产计划都严重亏本。高管和薪酬委员会之间展开了一场激烈的辩论，争论的焦点是是否现在就以大幅折让的股价发放新的LTI股票奖励，还是等到股价恢复“正常”后再发放。
薪酬中道德因素的影响也越来越大。鉴于大流行的重大经济影响，它将接受更多的公众监督，这只会增加确定执行和董事会两级薪酬的难度。例如，就连奖金，从治理的角度来看也是合理的，但更广泛的社会——而不仅仅是投资者——如何看待它呢?企业正积极寻找现金替代方案，如工作灵活性、休假规定等，以奖励员工的工作，以确保高管不会因薪酬水平而受到攻击。
对于分红的最佳方式，人们意见不一。一些董事计划推迟或取消它们，以急于保存资源。另一方面，还存在一个伦理问题，即如果股息已经宣布，扣留股息是否合适。其他人则认为，取消股息将产生不利影响，并可能引发股票抛售。依赖派息的股东和养老基金可能会陷入困境或违约，从而在未来引发一场极端的金融危机。
当企业走出危机时，情况很可能会大不相同。对于那些表现更强的公司，将会有整合的机会。为了巩固或“拯救”失败的竞争对手，一家公司可能会变成进攻者。然而，对于那些遭受损失的公司，其股东无疑会询问生存战略以及如何抵御敌意收购。还有一种可能是，冒着敌意收购风险的公司可能会转而寻求私有化。考虑到可用的资金，私人股本有可能在中期内进行干预。我们现在已经开始看到私人股本基金采取一些初步行动，通过入股上市公司来配置资本。无论如何，董事会与股东之间更加透明的沟通将变得至关重要。
短期内，交易市场暂时关闭，或许亚洲私人股本公司除外，它们的业务重点是中国。融资已成为一项挑战，因为银行为收购提供融资的意愿较低。此外，很难进行任何有意义的尽职调查。最后但并非最不重要的一点是，很难得出合理的估值，特别是考虑到股票的价值如此不确定。人们普遍认为，并购市场已经放缓，而私人股本公司本身更关注于改善其当前投资组合公司的业绩，而不是考虑潜在的新收购。
最佳实践委员会关注的是这个问题。许多公司与管理层合作，将这些问题分配给一小群才华横溢的高管，他们随时准备在需要时向董事会提供建议。可以确定的是，交易活动将会回归。整合将会发生。那些拥有最大战争资金的公司有奢侈的选择。
许多董事评论说，他们从来没有像过去几个月那样了解自己的首席执行官。他们学到的东西并不都是好的，但他们有机会看到自己的高管团队处于危机之中，这无疑将帮助他们思考未来的领导团队可能是什么样子。
董事会还与首席执行官保持联系，在他们感到孤独和焦虑时为他们提供支持，并指导他们以创新的方式思考如何保持员工的积极性。这位CEO受到的关注比以往任何时候都要密切:那些通过考试的人可以得到全面支持。
其他人则觉得这一切太难了。前面的路是崎岖险峻的，有些人会问自己是否拥有继续前进的必要资金。董事会还需要激励首席执行官:承诺不超过100%的首席执行官是不受欢迎的!
我们还从董事会那里听到，高管对压力迹象和心理健康问题的警惕性在提高，以及如何更加关注福祉，并为领导团队提供支持，他们现在已经忍受了数周的高强度工作，看不到休息的迹象。
如果说我们在这段时间里学到了什么的话，那就是变革是不可避免和不可阻挡的，而且变革正在广泛的根本性重要领域发生:流动性、战略、运营、风险、薪酬、股息、收购和整合，以及领导力。每一项都有财务、人力、伦理和声誉方面的影响。我们甚至没有触及供应链重组、数字化转型、消费者行为变化、房地产足迹整合等问题。随着公司为适应新常态而进行重塑，董事会也是如此。在我们的一生中，对导演来说，这是最令人兴奋和恐惧的时刻。正如中国谚语所说，我们都“摸着石头过河”。
